原标题：拼了！邮储银行明日登录A股 68亿资金“护价”

来源：21世纪经济报道

此次，邮储银行（601658）为上市做足了准备。周日晚间邮储银行发布公告称，公司股票将于12月10日在上交所上市。同时，控股股东邮政集团计划增持股票，金额不低于25亿元，加上近43亿元的“绿鞋”资金，这意味着邮储银行上市之初就有68亿资金护盘。

本次邮储银行发行约51.72亿股A股，发行价格为5.50元/股，募资金额约为284.5亿元。实施“绿鞋”机制后，发行数量扩大至约59.48亿股，募资金额约为327.1亿元，成为近10年A股规模最大的IPO。

邮储银行此次“大动干戈”和此前两家银行上市表现不无关系。根据邮储银行公布的战配名单6只战略配售基金几乎顶格获配，其中易方达3年战略配售获配数量占比最高，达到8.91%，其次为招商3年战略配售。值得关注的是，这也是嘉实3年战略配售基金首次作为新股的战略投资者。

纳入指数也是邮储银行的护身符之一。由于规模较大，市场人士预计邮储银行上市之后很快会被纳入沪深300指数(3895.447, -6.94, -0.18%)(3895.4468, -6.94, -0.18%)、上证50指数(2933.0421,-6.78, -0.23%)、中证100指数(4123.492, -7.08, -0.17%)(4123.4921, -7.08, -0.17%)等主要指数，因指数配置的需要，会被动买入邮储银行。此外随着A股国际化程度加深， MSCI指数、富时全球股票指数和道琼斯指数等国际化指数中权重的提高，邮储银行可能也会吸引到外资“活水”。

邮储银行的业绩报也较为坚挺，截至2019年6月末，邮储银行今年上半年实现净利润374.22亿元，同比增长14.98%，营收增长了7.02%至1417.04亿元。不良贷款率为0.82%，不到行业平均水平的一半；拨备覆盖率396.11%，接近行业平均水平的2倍；不良贷款与逾期90天以上贷款的比值为123.60%，逾期60天以上贷款纳入不良比例99.70%，逾期30天以上贷款纳入不良比例97.11%。

券商对邮储银行普遍看好。自邮储银行过会以来，已有包括国泰君安(17.560, 0.05, 0.29%)、国信证券(11.630, -0.04, -0.34%)、中信建投(22.700, 0.02, 0.09%)、申万宏源(4.860, 0.01, 0.21%)、华泰证券(17.940, 0.04, 0.22%)、天风证券(5.500, 0.01, 0.18%)、中泰证券等在内的多家知名券商发布了研究报告。报告预计邮储银行今年归属母公司股东净利润增速能够达到13%以上的水平，并预计2020和2021年的净利润仍能继续维持两位数的高增长。

天风证券最为看好邮储银行上市的表现。天风证券表示：得益于很好的客户基础，邮储银行今年前三季度存款达9.17万亿元，大幅超过同等体量的交行；资产规模已经反超交行，3Q19资产规模突破10万亿元。3Q19邮储银行加权平均ROE达11.77%（未年化），居六大行之首。净息差领跑大行。零售优势造就稳定的较低的存款成本，并带来较高的资产收益率，使得净息差较高。自13年以来，净息差持续高于主要大行。上半年邮储银行净息差达2.55%，明显超过工农中建等大行，居大行之首。作为深耕县域的零售大行，新任董事长为其带来更加市场化的机制，代理网点发展潜力巨大，非常看好其未来发展。零售银行ROE较高，今年三季报邮储银行年化ROE达15.69%，领跑大行。相较于海外摩根大通及富国银行以及国内零售银行王者-招商银行(36.270, -0.14, -0.38%)之较高估值，A股往往给予四大行略微折价。综合考虑邮储银行资产质量优异且不良隐忧小，深耕县域未来发展空间大等因素，邮储银行未来6个月合理估值为1.0倍20年PB-1.1倍20年PB，对应区间6.59-7.25元/股。